5月份以来，上证指数结束此前单边下行趋势，在3000点至3100点之间震荡企稳治疗癫痫病在哪好，然而，不少次新股却开始猛烈杀跌。5月22日至23日，深次新股指数（）分别以5.05%、5.37%的跌幅领跌A股。短短两日内，该指数跌去一成，大面积跌停潮下更有多只个股闪崩。5月25日，深次新股指数甚至创出2015年以来的新低。A股弱市之下，IPO发行常态化、部分次新股青少年癫痫的发病原因限售股解禁以及股东补充股权质押等因素叠加，使次新股开始加速估值回归。

暴跌重灾区

数据统计显示，截至5月22日收盘，上市一年内的387只次新5月23日收盘，次新股跌停数上升至40只，占跌停个股总数的比例超过40%。

大面积跌停潮中，还包括国泰集团、盐津铺子等个股盘中闪崩。5月22日午后，盐津铺子盘中直线下挫，遭遇闪崩一度封死跌停。5月24日，盐津铺子开盘一字板跌停，报收40.6元/股。同样于5月22日，国泰集团盘中闪崩跌停，此后连续两个交易日开盘一字板跌停，短短三日股价跌去近三成。

近期很令市场瞩目的无疑是股价大幅跳水的*一创业。自5月11日公司部分限售股解禁后，*一创业便连续迎来了三个一字跌停板。根据公告，5月11日，就在*一创业上市刚满一周年之际，公司约有9.8亿股限售股解禁，解禁股占公司总股本的44.77%，为当前流通盘的4.48倍。本次解禁股份全部为首发限售股份，申请解除股份限售的股东数量达36名之多。截至5月24日收盘，*一创业已经跌至13.95元，相比今年年初已下跌逾60%，较去年45.48元的高点下跌近70%，距离10.64元的发行价亦不远。

同样即将面临限售股解禁的帝王洁具近期股价亦表现惨淡，自5月5日51.31元高点以来已经下跌逾30%。公告显示，帝王洁具于5月26日将有1068.37万股解禁，占公司股本总数的12.37%，申请解除股份限售的股东人数为25位。市场人士分析称，弱市之下本就人心惶惶，帝王洁具在二级市场的表现难免因小非解禁受到影响，提前遭到市场大幅抛售。

除了限售股解禁，暴跌之后的股东补充质押也成为次新股遭遇滑铁卢的重要原因。据Wind数据统计，仅4月以来，就有超过500家上市公司发布股权质押公告，其中，有108家来自2016年以后上市的次新股。值得注意的是，发布股权质押的公司里，有95家公司是补充质押，包含了30余家上市不足三年的公司。

*一创业、天赐材料、金科娱乐、华钰矿业等涉及股权质押，特别是补充质押的公司，股价表现均十分惨淡。据经济观察报了解，其中，*一创业*一大股东华熙昕宇分别于5月15日、23日两次向中信证券、5月16日向光大证券补充质押股份；第三大股东能兴控股分别于5月15日、16日、18日、19日、24日分别向招商证券、海通证券、工商银行、方正证券数次补充质押股份。值得注意的是，能兴控股曾于2016年6月多次高位质武汉癫痫病医院排行榜押公司股权。

根据海通证券策略分析师荀玉根的很新测算，一般创业板、中小板、主板质押率分别为30%、40%、50%，警戒线、平仓线分别为160%、140%。A股质押规模为3.97万亿元，创业板、中小板、主板分别占16%、34%、50%，券商、银行分别占53%、18%。理论上平仓线以下累计质押市值为3733亿元，但其中大部分早已补缴保证金，很近一周跌破平仓线的市值为238亿元，补足保证金需61亿元。

惠祥投资总裁殷佑嘉认为，作为一种融资手段，部分公司股东会选择高位质押以获得很大限度的融资，而这在A股持续走弱之下于上市公司无疑是一颗定时炸弹，并且同时对市场投资者造成压力。

估值修正

回溯去年5月*一创业上市之初，正值市场上次新股炒作迎来高潮。*一创业股价曾遭连续爆炒，在一个半月时间里就达到45.28元的次高价，以当时的股价高点计算，*一创业的很高市值近千亿元，市值逼近东方证券和招商证券等老牌券商。而今，随着市场显现触底迹象，次新股板块亦走上估值修复之路。

截至5月25日，发审委共审核226家企业首发申请，其中首发获通过184家，未通过26家，取消审核4家，暂缓表决7家，过会率约为81.4%。随着新股发行增多，市场存量资金消耗，无力承担高估值的涨幅，估值回归势在必行。惠依投资基金经理赵晓玲认为，新股发行常态化改变了次新股稀缺性的特征，场内存量资金不足加上次新股供给的稳步提升，直接导致了次新股估值中枢的下降，也使新股开板呈现出越来越早的态势。

此次次新股估值向下修正无疑产生了巨大的杀伤力。5月23日，曾以17.21元于5月11日盘中破发的次新股红蜻蜓收盘下跌3.2%，报收于17.56元，正式跌破2015年6月29日上市发行价17.7元，成为自2014年IPO重启以来第三只破发的个股。与此同时，三角轮胎、金诚信、创力集团等部分次新股涨幅较发行价也仅高出一成多，距离破发一步之遥。

随着A股行情持续低迷，市场的整体估值水平也大幅下降。5月22日，两家新股浙商证券、日盈电子双双宣布因其发行市盈率高于行业平均水平，将推迟三周发行。其中，浙商证券确定发行价格为8.45元/股，发行市盈率为22.98倍，高于其所处行业平均静态市盈率18.39倍，成为去年初以来首只推迟发行的券商新股；日盈电子确定发行价为7.93元，发行市盈率为22.97倍，高于公司所处行业平均静态市盈率19.77倍，因此也不得不推迟发行。

一位市场人士表示，如果后市行情继续维持低迷，未来很可能还有更多的新股遭遇推迟发行。这有可能形成一个悖论：新股持续发行，导致二级市场估值持续下降，又反过来以市场化的方式，带动新股只能以更低的估值发行。

月有阴晴圆缺，市场调整至今，不少机构也开始逐渐乐观。长城证券分析师甄峰表示，次新股指数自2017年03月22日触及46923点的高位以来，一路杀跌至2017年05月15日35766.09点 (区间跌幅高达-23.78%)，预示着次新股板块风险已充分释放，后期有望迎来反弹。甄峰认为，从板块而言，2017年二季度，经济有望见顶，股价上扬的基本面较差，板块反弹将以主题投资为主。