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国际糖价长期底部已形成

时间:2018-11-06 12:42:53

□国泰君安期货[微博] 周小球

随着巴西压榨进度接近尾声,巴西增产的食糖量远低于癫痫病心理治疗预期,国际糖价因而从16.7秦皇岛哪个癫痫病医院好0美分/磅附近开始大幅度上涨。由于降雨的影响,巴西的食糖压榨进度已经大幅度放缓,截至10月上半月,巴西中南部地区的食糖产量同比仅增长1%,而之前的预期则接近10%;10月18日巴西很大港口发生火灾,烧毁18万吨食糖以及运输食糖的关键设备,引发市场对国际食糖市场的担忧,ICE原糖近月合约很高上涨至20.16美分/磅,累计涨幅达到20.72%。国际糖业协会预计2013/14榨季全球食糖产需仅过剩350万吨,并有进一步缩小的趋势,这与之前市场上认为国际食糖市场大幅度过剩存在偏差。因此,我们认为国际糖价的长期底部已经形成。

但相对国际市场而言,国内食糖市场因为供给量过剩巨大,价格走势将相对坎坷。市场认为白糖现货价格在短时间内难以大幅下跌。我国白糖现货、期货价格的基准地为广西南宁,虽然已经有部分糖厂开榨,但是产区整体商业库存依然偏低,现货价格已经稳定在5500元/吨附近。2013/14榨季原料收购价格下调已经被市场消化,料不会对白糖现货价格产生明显冲击;而直补政策出台概率较大,但是本榨季实行几率很小,有利于现货价格在高位企稳。11月份以后,南方地区陆续有糖厂开榨,预计到12月份南方市场将不再缺糖,白糖现货价格在第四季度先涨后跌的概率较大,但是受行业平均生产成本的支撑,仍不具备大幅度下跌的条件。

从国内供应面看,2012/13榨季,国内食糖总供应量为2235万吨,期末库存达到860万吨,同比增加332万吨;2013/14榨季总供应量继续增加至2510万吨唐山市羊角风治疗有哪些,期末库存攀升至1125万吨,2013/14榨季将始终处于高库存的压力之下,期现货价格不具备明显反弹的条件。

总体上,由于国内食糖市场的供需关系远弱于国际市场,因此在国际糖价上涨期间,国内市场往往固原西吉县癫痫哪治疗好处于被动跟涨的状态。不过,随着交割月的临近,期货价格较现货价格贴水的幅度将逐渐收窄,有利于近月期货价格的企稳回升。

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